Cổ tức ngân hàng 2026: Chia tiền hôm nay hay giữ sức cho ngày mai?

Nơi chi tiền, nơi giữ lại

Tâm điểm của mùa đại hội năm nay là LPBank khi cổ đông thông qua mức cổ tức tiền mặt lên tới 30% – mức cao nhất toàn ngành. Chia sẻ với cổ đông về vấn đề này, theo ông Bùi Thái Hà, Phó Chủ tịch Hội đồng quản trị (HĐQT) LPBank, cơ sở để ngân hàng chi hơn 9.400 tỷ đồng là nhờ nội lực tăng trưởng mạnh, lợi nhuận trước thuế tăng 17% và khả năng tối ưu chi phí vốn trong kết quả kinh doanh năm 2025.

Dù vậy, trả lời cổ đông về áp lực vốn sau khi chi khoản tiền lớn, đại diện lãnh đạo LPBank khẳng định, tỷ lệ an toàn vốn (CAR) sau chia vẫn duy trì trên 11%, cho thấy ngân hàng vẫn giữ được nền tảng tài chính vững. Vì thế, ngân hàng sẽ căn cứ vào tình hình hoạt động và tình hình thực tế để đưa ra phương án tăng vốn phù hợp.

Cùng xu hướng trả tiền mặt, Techcombank sẽ thực hiện chia cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 7% (tương ứng 1 cổ phần nhận 700 đồng). Số tiền dự kiến chi trả cổ tức là 4.960 tỷ đồng. Trước đó, trong hai năm 2024 và 2025, ngân hàng đã thực hiện chi trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ tương ứng là 15% và 10%, sau 10 năm liên tiếp giữ lại lợi nhuận.

Không những thế, cổ đông Techcombank còn thông qua phương án tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu và phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động (ESOP). Cụ thể, ngân hàng dự kiến phát hành hơn 4,28 tỷ cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ phát hành 60%. Phương án này sẽ giúp vốn điều lệ của Techcombank tăng thêm 42.517 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, Techcombank cũng phát hành hơn 35,8 triệu cổ phiếu ESOP với mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu để tăng vốn điều lệ thêm 358,7 tỷ đồng. Số cổ phiếu trên sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm.

Ngoài ra, HDBank, MSB, PG Bank, ABBank... đều ưu tiên chia cổ tức bằng cổ phiếu, trong khi TPBank hay ACB chọn phương án kết hợp. Tại ACB, cổ đông nhận tổng cổ tức 20%, trong đó 7% tiền mặt và 13% cổ phiếu. Trao đổi với cổ đông, theo ông Trần Hùng Huy, Chủ tịch HĐQT ACB, quyết định này không chỉ dựa vào kết quả năm 2025 mà còn tính đến nhu cầu vốn cho giai đoạn 2026-2027, với mục tiêu là vừa tối ưu lợi ích cổ đông dài hạn, vừa đảm bảo các chỉ số tài chính và năng lực tăng trưởng.

Ở chiều ngược lại, một số ngân hàng lựa chọn “giữ tiền”. Cổ đông Eximbank đã thông qua phương án không chia cổ tức, giữ lại toàn bộ lợi nhuận chưa phân phối lũy kế đến cuối năm 2025 là hơn 3.388 tỷ đồng. Theo ông Phạm Tuấn Anh, Thành viên HĐQT Eximbank, ngân hàng giữ lại toàn bộ lợi nhuận để củng cố năng lực tài chính, tăng bộ đệm vốn, phục vụ chiến lược tái cấu trúc, nâng cao chất lượng tài sản và năng lực cạnh tranh giai đoạn 2026-2030.

Thậm chí, đại diện Eximbank thẳng thắn cho biết, chia cổ tức bằng cổ phiếu về bản chất chỉ là chuyển dịch trong cấu trúc vốn, không làm tăng dòng tiền thực chất, thậm chí có thể gây áp lực pha loãng và ảnh hưởng đến các chỉ tiêu trên mỗi cổ phiếu trong ngắn hạn. Sau khi nền tảng tài chính được củng cố vững chắc hơn, Eximbank sẽ trình cổ đông chính sách cổ tức phù hợp, bảo đảm hài hòa lợi ích cổ đông và mục tiêu phát triển bền vững.

Áp lực vốn và chuẩn mực an toàn

Điểm chung của phần lớn ngân hàng là ưu tiên giữ lại lợi nhuận để nâng cao hệ số an toàn vốn (CAR) và đáp ứng các chuẩn mực quốc tế như Basel II, Basel III. Theo bà Nguyễn Thị Phương Thảo, Phó Chủ tịch Thường trực HĐQT HDBank, dù mong muốn nhận cổ tức tiền mặt của cổ đông là chính đáng, nhưng trong giai đoạn tăng trưởng mạnh, việc giữ lại nguồn lực để tăng vốn chủ sở hữu là ưu tiên hàng đầu. Hơn nữa, giá trị cổ đông không chỉ đến từ cổ tức mà còn từ sự gia tăng giá trị doanh nghiệp trong dài hạn.

Tương tự, ông Nguyễn Hoàng Linh, Tổng giám đốc MSB chỉ ra rằng, với những cổ phiếu có thanh khoản tốt và giá tiệm cận giá trị sổ sách, việc nhận cổ tức bằng cổ phiếu mang lại lợi ích kinh tế dài hạn cao hơn tiền mặt sau khi tính toán các yếu tố thuế và tiềm năng tăng trưởng.

Với các ngân hàng quy mô lớn, theo ông Lê Thanh Tùng, Thành viên HĐQT VietinBank, nhóm ngân hàng thương mại Nhà nước gặp khó khăn hơn trong việc tăng vốn do phụ thuộc vào cơ chế phê duyệt. Vì vậy, lợi nhuận giữ lại gần như là kênh chủ lực để tăng vốn điều lệ và đảm bảo vai trò trụ cột của hệ thống tài chính.

Trong bối cảnh đó, việc chia cổ tức bằng cổ phiếu trở thành công cụ phổ biến để “vốn hóa lợi nhuận”. Thay vì để tiền rời khỏi ngân hàng, nguồn lực này được chuyển vào vốn điều lệ, giúp tăng quy mô, nâng năng lực cho vay và tạo dư địa cho các dự án lớn.

Tuy nhiên, không phải cổ đông nào cũng hài lòng. Với nhiều nhà đầu tư cá nhân, cổ phiếu thưởng cần thời gian để chuyển hóa thành tiền và chịu rủi ro biến động giá.

Trả lời về vấn đề này với cổ đông, theo ông Lưu Trung Thái, Chủ tịch HĐQT MB, với hơn 200.000 cổ đông, nhu cầu rất đa dạng khi người thích tiền mặt, người muốn cổ phiếu. Vì vậy, ngân hàng đề xuất chia cổ tức 10% tiền mặt, đồng thời phát hành thêm 10% cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. Ông Thái cũng lưu ý, dù nhận tiền mặt hay cổ phiếu, cổ đông đều phải chịu thuế 5%, nhưng với cổ phiếu, thời điểm nộp thuế được lùi lại đến khi bán, tạo thêm sự linh hoạt cho nhà đầu tư.

Thực tế cho thấy, mỗi ngân hàng đang có một “bài toán riêng” về vấn đề cổ tức cho cổ đông. Những đơn vị có nền tảng lợi nhuận mạnh, vốn dày như LPBank hay Techcombank có dư địa chia tiền mặt để củng cố niềm tin thị trường. Ngược lại, các ngân hàng đang trong quá trình tái cấu trúc hoặc cần mở rộng quy mô lại ưu tiên tích lũy nội lực, gia tăng sức chống chịu trước rủi ro và tạo nền tảng cho tăng trưởng bền vững.